Wat betekent Trump 2.0 voor uw beleggingen?
Hoe laat de terugkeer van ‘businessman Trump’ zich voelen op de financiële markten? Zet hij in zijn tweede presidentstermijn de wereld op haar kop? Of is een president die de zakelijke belangen vooropstelt vooral goéd nieuws voor de beurs? Mark Van Assche, accountmanager Private Banking en Wealth Office, praat erover met Bart Vrelust, hoofd Investment Management bij KBC Asset Management.
04/12/2024
Wat gebeurt er in de wereld? En wat zijn de gevolgen voor de financiële markten?
Economie
- Wisselende cijfers blijven ons om de oren vliegen.
- De maakindustrie blijft zwak, met name in Europa. In China lijkt de aangekondigde stimulus dan weer een eerste positief effect te hebben, de inkoopmanagers zien het alleszins al iets meer rooskleurig in.
- De dienstensector daarentegen doet het wel goed, zeker in de VS. We zien in de VS nog altijd een mooie economische groei. Van een vertraging is voorlopig weinig sprake.
Grondstofprijzen en inflatie
- Momenteel is inflatie in zowel de VS als Europa aangestuurd door een hardnekkige kerninflatie (m.n. in de dienstensector). Dit zal, in combinatie met de meer volatiele energieprijzen en opwaartse basiseffecten, het pad van desinflatie vertroebelen op korte termijn.
- Daarenboven wordt algemeen aangenomen dat het beleid van Trump (via de geplande invoerheffingen en de impact van een strikter migratiebeleid op de arbeidsmarkt) de inflatie wereldwijd weer hoger zal duwen.
Budgettair en monetair beleid
- De uitzonderlijke stimulusprogramma’s nemen af, maar van besparingsdrift is geen sprake. Integendeel, Trump plant onder zijn leiderschap nieuwe belastingverlagingen. Het is maar de vraag of zijn tariefplannen dit enigszins kunnen compenseren.
- Ook China blijft regelmatig haar slabakkende economie ondersteunen via nieuwe beleidsbeslissingen.
- Zowel de Fed als de ECB bewandelen momenteel het pad van rentedalingen. Beiden verlaagden ze afgelopen week hun beleidsrente met 25bp.
- De divergentie in economische groei tussen VS en Europa, gecombineerd met Trump's verwacht beleid (geplande deregulering en fiscale stimuli), maakt dat de markt voor 2025 minder rentedalingen verwacht door de FED dan voorheen. In zijn speech na de beslissing rond het rentebeleid hintte Jerome Powell hier ook op: hij verwacht slechts 2 renteknippen in 2025.
Obligatiemarkten
- De rentepiek lijkt bereikt, maar desalniettemin maakt de rente nog stevige bokkensprongen. Hoewel er de laatste weken wat afkoeling was, noteert de obligatierente in de VS sinds eind september fors hoger. De markt prijst daarmee een beleidsrente in die toch wat langer dan verwacht op een hoger niveau zou kunnen blijven. Men vreest dat o.a. het migratiebeleid, maar ook het tariefbeleid van Trump inflatoir kan zijn.
- De Europese obligatierente sloot zich tijdelijk aan bij de stijging in de VS, maar noteert ondertussen weer op het niveau van eind september.
Aandelenmarkten
- Het zwaartepunt van het resultatenseizoen over het derde kwartaal ligt achter ons zowel in de VS als in Europa.
- De verwachte winstgroei werd de laatste weken neerwaarts bijgesteld, maar is nog steeds positief in Amerika waar de winsten met 9% groeien. Het gros van de verwachte winst komt wel opnieuw van grote Amerikaanse technologiebedrijven.
- In Europa is de winstgroei echter stabiel in vergelijking met een jaar geleden.
- De winstgroeiverwachtingen voor 2025, zo’n 14% voor de VS en 8% voor de eurozone, lijken zeker voor deze laatste wat hoog gegrepen.
Risico's
- Het conflict in het Midden-Oosten & Oekraïne kan blijvend voor zenuwachtigheid zorgen. Wat gebeurt er immers met de steun aan Oekraïne? De beleidsbeslissingen van Trump kunnen zeker een grote impact hebben. Ook de politieke evoluties in Duitsland en Frankrijk volgen we van nabij op.
Met het eindejaar in zicht lijken markten het jaar te kunnen afsluiten met een fraai rendement. Last minute zorgen centrale banken toch nog voor wat animo
Siegfried top, Senior strateeg bij KBC Asset Management
Deze webpagina is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM). De informatie en vermelde cijfers op deze pagina zijn een momentopname, kunnen zonder kennisgeving gewijzigd worden en bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie op deze pagina mag niet beschouwd worden als beleggingsadvies noch als beleggingsaanbeveling. Niets op deze pagina mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. De informatie op deze pagina is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. Verantwoordelijke uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België. BTW BE 0403.227.515, RPR Brussel. www.kbcprivatebanking.be