Wie macht sich die Rückkehr des "Geschäftsmanns Trump" auf den Finanzmärkten bemerkbar? Wird er in seiner zweiten Amtszeit als Präsident die Welt auf den Kopf stellen? Oder ist ein Präsident, der die Interessen der Wirtschaft in den Vordergrund stellt, eher eine gute Nachricht für den Aktienmarkt? Mark Van Assche spricht mit Antoine Ruotte, Senior Portfolio Manager bei KBC Asset Management.

04/12/2024

Was können Sie von einem ersten Einführungsgespräch erwarten?

• Sowohl in den USA als auch in Europa ist der Inflationstrend weiterhin rückläufig. Aufgrund der anhaltenden zugrundeliegenden Inflation (vor allem im Dienstleistungssektor) und der kürzlich volatilen Ölpreise verläuft der Disinflationsprozess jedoch etwas langsamer als bisher angenommen. 
• Es bleibt abzuwarten, welche Auswirkungen die politischen Entscheidungen einer Trump-Präsidentschaft haben werden.

• Die außerordentlichen Konjunkturprogramme laufen zwar aus, von Sparwut ist aber keine Rede. Im Gegenteil: Trump plant unter seiner Führung neue Steuersenkungen. Es bleibt abzuwarten, ob seine Tarifpläne dies in irgendeiner Form ausgleichen können. 
• Auch China unterstützt seine schwächelnde Wirtschaft weiterhin regelmäßig durch neue Fördermaßnahmen.
• Die Fed senkte den Zins im September um 50 Basispunkte und im November um 25 Basispunkte.  Diese Zinssenkung signalisiert die Zuversicht der Fed, dass das Inflationsrisiko abgenommen hat und der Schwerpunkt nun auf der Unterstützung des Arbeitsmarktes liegt. Diese Woche findet wieder eine Sitzung der Fed statt, um eine neue Entscheidung zu treffen. Das wird, vor allem in Anbetracht der Wahlergebnisse, interessant. 
• Es sei daran erinnert, dass die EZB den Zins ebenfalls dreimal um jeweils 25 Basispunkte gesenkt hat.

• Die Zinsen scheinen ihren Höhepunkt erreicht zu haben, machen dessen ungeachtet immer noch Bocksprünge. In den USA sind die Zinssätze in den letzten zwei Wochen stark gestiegen. Damit preist der Markt einen Zins ein, der doch etwas länger als erwartet auf einem höheren Niveau verharren könnte.
• In der Tat wird erwartet, dass unter anderem Trumps Migrationspolitik sowie seine Tarifpolitik inflationär wirken könnten.

• Der Schwerpunkt der Gewinnsaison für das 3. Quartal liegt sowohl in den USA als auch in Europa hinter uns. 
• Das erwartete Gewinnwachstum wurde in den letzten Wochen nach unten korrigiert, ist aber in Amerika mit einem Gewinnwachstum von 7 % immer noch positiv. In Europa hingegen ist das Gewinnwachstum im Vergleich zum Vorjahr stabil.
• Der Großteil der erwarteten Gewinne dürfte wieder von großen US-Technologieunternehmen kommen, auch wenn das Wachstum geringer ausfallen wird als in den letzten Quartalen.

• Die Konflikte im Nahen Osten sowie in der Ukraine könnten jedoch bleibend für Nervosität sorgen. Was geschieht jetzt mit der Hilfe für die Ukraine? Trumps politische Entscheidungen werden sicherlich einen großen Einfluss haben.