Les craintes de récession s'accélèrent pour les investisseurs

Cela se produit parfois pendant l'été : vous profitez d'une superbe journée ensoleillée que vous terminez par un bon cocktail sur une belle terrasse. Quinze minutes plus tard, des nuages sombres apparaissent, le vent commence à souffler fort et des pluies torrentielles créent un brasier.

Un peu le même sentiment sur les marchés boursiers ces derniers jours. Jusqu'à la mi-juillet, il n'y avait pas grand-chose à craindre. Les entreprises ont publié de bons résultats pour le deuxième trimestre, l'économie a continué à progresser tranquillement, tandis que la baisse de l'inflation a laissé entrevoir la perspective d'une (nouvelle) réduction des taux directeurs.

Après, le sentiment s'est rapidement retourné et une forte correction a suivi. Soudain, les chiffres des grandes entreprises informatiques ne semblaient plus aussi convaincants, alors que les attentes d'une forte baisse des taux directeurs ne suffiraient pas pour éviter un atterrissage brutal de l'économie. De plus, une hausse du taux directeur au Japon a catapulté le yen japonais à ses niveaux de début d'année. Un coup dur pour les investisseurs qui ont emprunté à bas prix en yen pour investir dans des actifs risqués comme les actions. Pour éviter le pire, ces positions ont été fermées, ce qui n'a fait qu'augmenter la pression de vente.

Des mouvements violents qui sont toujours effrayants. Mettre les choses en perspective en gardant la tête froide est bien sûr notre objectif.

Les marchés d'actions du monde entier ont augmenté de près de 30 % depuis octobre de l'année dernière, le marché boursier technologique américain se distingue même avec un gain de près de 50 %. Il n'est pas surprenant que les investisseurs veuillent sécuriser leurs bénéfices face à certains vents contraires, mais cela ne signifie pas nécessairement qu'ils tournent le dos au marché pour de bon.

• La détérioration des données sur le marché du travail aux États-Unis est révélatrice du ralentissement attendu de la croissance. L'ensemble des données économiques publiées n'indique pas une récession imminente.

• Aux États-Unis, les bénéfices publiés des entreprises ont augmenté d'environ 10 % par rapport à l'année dernière, tandis qu'en Europe, nous constatons une croissance des bénéfices pour la première fois depuis longtemps.
  
  
• La Réserve fédérale a clairement indiqué dans sa dernière communication qu'une première baisse des taux d'intérêt est à venir en septembre. Le problème de l'inflation semble avoir été en grande partie résolu. De plus, la Fed a récemment accordé plus d'attention au refroidissement du marché du travail.

Pour ceux qui regardent plus loin que les premières semaines ou les premiers mois, il y a peu de raisons d'agir. À court terme, la nervosité peut persister pendant un certain temps. Il est difficile de juger où se situe le point bas.

Dans nos portefeuilles d'actions et d'obligations sous-jacents, peu de choses changent. Nous maintenons notre confiance dans les grandes valeurs technologiques et le secteur financier et nous atténuons le risque en surpondérant les secteurs défensifs. Dans le contexte du ralentissement de la croissance économique, nous ne jouons pas la carte des secteurs cycliques. En ce qui concerne les obligations, nous continuons à surpondérer les obligations d'entreprises de qualité.